中航油期货和陈久霖事件（中航油教训）

风控体系如何建设

风控体系构建与完善之道

自上个世纪

70

年代以来，

随着金融创新及全球金融交易的迅速发展，

国际金融市场

动荡加剧，不同程度不同形式的金融危机每隔一段时间就卷土重来，人们开始把焦

点集中到金融机构风控体系的建设与完善上来。时至今日，各金融机构对风控体系

的建设大都有所安排，或正在实施。然而，相对于国际先进水平而言，我们已经建

立的风控体制还显得相当落后，建立有效的风控系统应对日益复杂金融风险，我们

的差距还很大，应该奋起直追。

2004

年出台的《新巴塞尔资本协议》中提出对银行全面风险管理的要求，如果

认真品味，人们就会发现它的字里行间都充斥着对风险进行量化的要求，强调借助

现代金融工程的各种理论与技术对大量市场数据进行整理、分析，通过风险模型精

确地确定各项风险指标，使得现代金融风险管理朝着定量化、程序化、产品化、市

场化、专业化的方向发展。换句话来说，风险管理实际上是一门科学。过去几十年

来在风险管理领域中，运用先进数学和统计模型量化金融风险的工作获得的巨大进

步纳激散，正充分说明了这一点。

另一方面，在实践中，尽管在现代金融理论、数理统计知识和计算机技术的支

持下，现代风险计量技术迅速发展，但是风险管理还远没有成为纯粹的科学。许多

风险因子涉及的相关基本面信息，如业务核心竞争力、管理层能力、盈利能力等，

其获取与计算很大程度上是一门艺术，无法做到工程般的精确。在实践中，艺术化

的处理在企业风险管理中仍然占据非常重要的地位，因此，风险管理又应该是一门

艺术，一门借助于科学方法的艺术。

风控体系构建四步曲

科学和经验艺术的结合是现代金融机构在风险管理实践中的必然。在现代金融

风险管理中，完整的风控体系应该以运作合法、有效和信息畅通为目标，涵盖管理

和控制文化、风险的有效识别和评估、控制活动和责任分离、信息和交流以及监控

和缺陷修正等多个方面的内容。风控体系的构建应包括以下内容：

构建高效严密的风险管理组织架构

我们的风险管理体系还相当落后。一个突出的表现就是在风险管理的组织制度

上。由董事会及其高级经理直接领导的，以独立风险管理部门为中心，与各个业务

部门紧密联系的风险内部管理系统是现代金融风险管理的组织保障。但是，由于治

理结构问题，中国金融机构的风险管理明显缺乏这种有效运作机制和组织制度的保

障。要建立一套有效的风险管理组织架构，董事会、风险管理部、各业务部门、稽

查等部门分别对风险负有明确的职责，清楚地界定内部各职能部门和各岗位被授予

的风险限额和定义，使风险管理职能部门保持独立性和权威性。

严密的风险管理组织框架首先是建立风险管理委员会，一个有效的不受干扰、

能独立开展工作的风险管理委员会是极为重要的，它必须能够制定风险管理的方针

大略。同时还是要建立风险管理职能部门，风险管理职能部门对风险管理委员会负

责。

另外，首席风险官

(CRO)

的设立是有必要的，但不应该搞一刀切。有条件的先

上，没有条件的可以晚些上，否则，即使安了个

CRO

的头衔，没有履行

CRO

的职

责，充其量还只是风险经理的作用。

董铅猜事会领导下的独立审计稽核部门也是必不可少的，设立董事会领导下的独立

审计稽核部门，在董事会授权下工作。它可以独立于金融机构任何部门，进行定期

或不定期的业务审计稽核工作，掌握业务风险的第一手资料。另外，建立风险经理

制度，风险经理有较丰富的风险管理经验，熟悉现代金融机构全面风险管理模式、

掌握风险识别和控制技术，能够熟练运用先进的风险管理方法，是风险管理与控制

的一线人物。

最后，风险管理是一项专业化很强、复杂程度很高的工作，需要有一批专业化

的风险管理与技术人员。必须分工明确、各司其职，共同使风险监控职能得以有效

发挥。每一个人都需要经过系统培训，不仅熟悉整个企业的风险管理架构和相关的

技术，能够及时发现风险并进行汇报使其得到有效控制。

建立有效的内部控制系统

健全的内部控制体系是企业防范风险的关键之一，是金融机构风控体系洞氏能否真

正发挥控制作用的重要组成部分。建立内部控制系统的目标是要建立一个由多层面

构成的严密的内控系统，以便为企业和员工设立一套完整的内在和外在行为约束机

制，为各部门建立逐级监督机制和自控组织机制，并根据内部控制的管理技术要求

进行相应的制度、机构、职能设计，从而构成一个有机的控制系统。

目前，国内部分金融机构缺乏严格的授权管理和集体决策程序，在对各分支机

构及部门的管理上授权不清、责任不明，甚至出现滥用权力，滥授权现象，有些部

门身兼数责；部门内部各岗位之间职责不清，内部权责脱节，内部核查走形式，减

少和预防差错的能力被消减。

由于权力得不到有效制约，

同时部门设置上交叉重叠，

致使遇事互相推诿，无人负责，造成工作上的低效率，甚至形成内部的侵吞、挪用

等时有发生。

因此，金融机构必须优化组织结构，完善岗位责任制和规范岗位管理措施。这

是金融机构微观运行的基础。金融机构的宏观经营目标，要靠各个岗位人员的共同

努力来达到。因此，金融机构应当推行内部工作的目标管理，制订规范的岗位责任

制度、严格的操作程序和合理的工作标准；并按照不同的岗位，明确工作任务，赋

予各岗位相应的责任和职权，建立相互配合、相互督促、相互制约的工作关系。

要实施有效的、权威的内部稽核审计监督制度。这是金融机构所制定的各项制

度得以贯彻落实的保证。内部核查制度是指各部门、各岗位之间在业务运作过程中

的一种不间断的连续检查制度，即每一环节在完成自身业务的同时，也是对上一环

节工作准确性的核查，它不同于独立的事后内部稽核。稽核部门必须要独立行使内

部稽核审计职权，成为有执行权的权威监督部门。它们不仅有权检查、督促各部门

建立健全各项规章制度，而且有权对不遵守、不执行规章制度的部门和人员进行处

罚，从而使各项管理措施和规章制度不流于形式，得以贯彻实施。

运用先进科技构建全面风险管理系统

工欲善其事，必先利其器，无论我们如何制定和完善各种风险管理的制度与措

施，计算机实时风险管理系统仍然是整个风险管理体系中的关键环节，是实现有效

的风险监控不可缺少的高科技工具。否则，有效的风险管理将只是一句空话。

运用现代信息技术，构建开放、高效的计算机全面风险管理系统，通过先进的

数理统计风险计量模型和系统，针对金融机构在各个业务层次的信用风险、市场风

险、操作风险等，进行全面有效的识别、计量、监测和控制。

全面风险管理系统带来的不应当仅仅是全新的技术应用与用户体验，更可以带

动风险管理理念的更新与理论的创新。全面风险管理系统既能够按照国际上通行的

行业标准，计算大多数交易市场产品的最复杂的投资组合风险，又可以根据需要计

算国内的期货期权产品组合风险；既可以实现交易后的实时计算，又可以延伸到交

易前的风险控制；既能够计算交易的市场风险，又可以计算信用风险并对操作风险

进行量化分析。

高素质人才与风险管理文化

实现有效的风险管理，

人是管理的关键。

现代风险管理知识含量高、

技术性强，

它要求企业从事现代风险管理的人员熟悉整个企业的风险管理架构和技术，而且具

有敏锐的洞察力，能够及时发现风险并进行有效控制，且需经过严格的专业训练，

才能胜任本职工作，因此，加快培养适应市场需要的高素质风险管理人才，并做好

高层次人才的引进培养工作，建立一支现在的后备军、未来的主力军，是国内企业

在将来变幻莫测的市场经济下有效防范风险，稳健发展的重要保证。

其次，风险管理文化也是金融机构内部控制体系的重要因素，我国风险管理起

步较晚，企业风险管理意识薄弱，因此不能适应业务快速发展、风险管理日益变化

的需要。在实际工作中，风险管理机制受到疏忽和冷落，大量金融案件发生。这些

案件在很大程度上不是因为缺乏风险管理系统、政策和程序，而是风险管理文化的

缺失不能使这些系统、政策和程序真正发挥应有的作用。

风控体系的完善与提升

有效的风控体系必须适应风险环境，并渗透在企业经营活动的各个环节层次。

目前我国部分金融机构的风控体系已基本形成，但是在具体执行以及风险文化建设

等方面都较为薄弱。我们要意识到，风控体系的建立，仅仅是有效风险管理的第一

步，其完善与提升，还有很长的路要走。只有一个严密而有效的风控系统，才可以

做到平时无漏洞，关键时刻不出事。深入分析那些成为新闻明星的金融机构，都可

以发现许多平常视而不见、习以为常的漏洞。从中航油、巴林银行到兴业银行，我

们看到了大多的相似之处。中航油曾经是我国国有企业的骄傲。曾几何时，从辉煌

的顶峰轰然倒下。这是什么原因呢？

首先，风险管理

"

人治

"

现象必须从根本上扭转，中航油巨亏事件曝光后，人们

在调查中发现中航油事件的致命原因从根本上说是个人权力过大，缺乏对个人权力

的有效制约和监管，制度得不到执行。尽管设立了风控体系，但当公司的运行全掌

控在总裁陈久霖一人手中，这套体系就形如虚设了。正如有人指出：中航油最大的

风险就是

"

人治

"

，而这一状况在中国的企业里不是个别现象。所以高层领导必须纳

入到以相互监督和权力制衡为原则的整个风控体系中，

成为控制和约束的重要对象。

否则，内控或风险管理机制将形同虚设，丧失应有的效用。

其次，要建立内部与外部相结合的监督机制。表面上看，中航油内部的有着完

善的内控制度，但问题是有制度，却没有很好地监督执行。由此可见，即使公司的

风控体系以高标准建立起来，但倘若没有有效的措施来保证和监督以促使其执行，

那么内控系统就无法发挥作用。因此，必须建立一个有效的监督机制来保证风控体

系的执行。

第三，风险管理系统要具有先进、适用、有效的特点，中航油风险管理实际上

是一门科学。过去几十年来在风险管理领域中，运用先进数学和统计模型量化金融

风险的工作获得的巨大进步，正充分说明了这一点的董事长陈久霖曾经自豪地对外

声称公司已采用了

"

世界上最先进

"

的风险管理系统

KiodexRiskWorkbench

来管理风

险，基于获得过国家级企业管理现代化创新成果一等奖，为什么最终还是没有防住

风险？真正有效的风险管理系统应当不但能够准确地对风险数值做出计算与预测，

还应当能够实现多层次参与、主动参与、无空间时间限制、事前与事后相结合、预

测与跟踪相结合、交易与风险管理相结合、分析与计算相结合。也就是说，在一个

机构内部，风险管理系统必须充分发挥作用，所有与风险管理有关的人员都应该根

据不同权限参与，

上至公司高层，

下到普通风控人员，

每个人都可以不受任何时间、

空间影响，通过计算机设备随时联网了解掌握各种风险变化。只有这样，才可以保

证有关风险信息被有关人员充分掌握，防止因少数人渎职而被忽视的潜在风险。

第四，应建立高效的应急措施，中航油总裁陈久霖事后称，如果事情发现之初

立即决定斩仓，实际亏损可能不会超过

1

亿美元，内部控制系统分为事前控制、事

中控制和事后控制三个阶段，每个阶段都不能忽视，因为一个有效的内控是全过程

的。事前控制起到一个防患于未然的作用，但内控具有一定的局限性，不是所有的

风险都能在事前、事中得到有效控制。决策者和管理层识别风险能力的不同，对待

风险态度的不同，回避风险魄力的不同，都可能会造成截然不同的结果。所以企业

管理层必须建立一套高效的应急措施，全面考虑公司存在的潜在风险，能迅速对由

于风控失败或决策失误做出反应并实施补救以尽可能降低损失。

最后，全员心态调整、风险意识与文化的培养也很重要，尽管我国已经改革开

放多年，但长期计划经济遗留下来的思想、制度、文化还很根深蒂固，金融机构大

都是国营和大型企业，面对一个全新的充满残酷竞争的金融交易世界，还是按照旧

的一套游戏规则与思路去处理事情，

依赖国家的保护或优惠政策，

固守赚钱捞一把，

出事国家买单自己不心疼的心态，将无益于以主人公的身份应对各种事件，将肯定

会一败再败。因此，更新意识，调整心态、更新文化，学习国外的先进经验时必须

注意包括吸收适合中国企业的先进文化。

后记：面对风险，永远要有敬畏之心

本质上，风险管理就是将可控领域最大化，而把我们完全不能控制结果和我们

弄不清因果联系的领域最小化。经过多年的发展，金融机构风险管理从最初的经验

判断为主导的时代，逐渐过渡到科学方法和经验艺术并存的时代。现今，我国金融

机构风险管理的重要内容是借鉴现代风险量化方法，同时辅以与大环境相适应的风

险管理组织结构、内部控制制度、内部稽核制度和应急措施，现代风险量化技术与

经验艺术相结合，构建与完善风控体系，提升金融机构风险管理水平。

不可否认的是，现代科学技术的广泛应用使我们在冲破过去束缚的同时，已经

变成一种新信仰的奴隶。在最近十多年风险量化的过程中，科学技术已经控制了原

来的风险，却带来了新的风险。对科学技术的过度信任使得作为避险工具的衍生产

品变为许多机构获得高收益的投机工具，与之相伴的是未知的、难以承受的巨大风

险。无知和狂妄，都会毁了我们，面对风险，永远都需要有敬畏之心。

金融远期、期货、互换、期权管理市场风险有哪些不同

就风险种类本身而言，衍生品交易所涉及的风险并没有特殊之处，它具有传统金融产品应具有的所有基本风险，同时被公认亦没有产生出其他新型的风险。但是由于杠杆性、虚拟性、未来性，以及或有性等因素使得衍生品交易的风险程度，相对于传统金融产品，提高到了前所未有的高度。衍生品交易的风险主要呈现出如下特点：风险的巨大性、风险事件的突发性、风险的集中性、风险的复杂性、风险的连锁性。对衍生品交易风险的确认、防范、管理一直是银行界的从业者以及管理者所共同关注的问题。因此，从本期开始，我将从微观角度即市场交易主体的角度来分别阐释如何对市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险以及法律风险等五大类基本风险进行管理与规避。

市场风险各不相同

在金融衍生市场上的风险事件，通常是多种风险因素共同作用的结果。但是在这其中，市场风险具有基础性的地位。市场风险越大，交易对手的正常的资金流量就越容易受到影响，不能进行正常支付、出现流动性困难的可能性就越大。当交易对手发生流动性困难时，为了应付当前的支付，有时交易对手被迫变卖资产或者高息借贷，而这又进一步恶化其财务状况和削弱其支付能力，无法履约的可能性进一步加大，信用风险增加。如此陷入恶性循环，其结果必将是各种风险相互交织的总爆发，引发金融危派茄机甚至经济社会危机。

不同种类的衍生品交易的市场风险是各不相同的。远期交易，因为事先锁定了交易的价格，从而使得交易双方只是失去了获益的机会，并不存在因为市场价格的变化而发生损失的可能，因此，远期产品基本上不存在市场风险。期货交易和互换交易，对于交易双方都存在着市场风险。标的金融资产价格的不同变化会直接影响到交易双方的盈亏。而期权交易的市场风险是单方面的，主要由期权合约的卖方承担。

最近中航油巨亏5.5亿美元的事件中，期货的亏损最多也就1亿美元左右，更大部分的亏损则是由于大量卖出看涨期权造成的。看涨期权是指投资者有权在约尘蚂察定期限内以事先确定的价格向卖出期权者买进标的资产。期权买入者可以根据市场条件选择是否行使期权合同，即使放弃，最多也就亏掉权利金。而一旦标的资产价格上行，期权卖出者将承担着无限大的风险。正因为如此，在国际上，只有信誉最好、物如实力最强的机构比如摩根、高盛等大投行和其他大的做市商才会卖出期权。中航油对油价市场趋势判断失误，大量卖出航空煤油的看涨期权，却没有同时进行反向操作对冲风险，出现巨亏也就在情理之中了。

此外，对于不同的交易方式而言，衍生品的市场风险也是不同的。如对于套期保值者来说，市场风险相对较小并且趋向于无，因为套期保值者从事衍生品交易的目的就是规避市场风险；而对于投机者来说，市场风险就相对较大，因为投机者是一些风险偏好者，他们进行交易的目的就是想要通过承担市场风险来赚取利润的，所以一旦失误，损失将是沉重的。里森当年赌日本经济复苏，他赌错的结果是搞垮了巴林银行；陈久霖在判断石油价格失误的情况下，投机航煤期货与期权，他的代价则是搞垮了一家上市公司。

对冲或头寸重组

再回到商业银行的衍生品交易，目前，国内各家商业银行都推出了自己的外汇理财产品，商业银行卖出了隐含衍生品的合约，然后再在国际衍生金融市场上平盘，这类代客业务的风险本应是由客户承担的，银行基本上是不承担什么风险的。然而，我们也看到了“个人外汇理财年回报10%之上”的广告，如此许诺最低回报，其本质就是商业银行把市场风险留给了自身，假若市场走势出现与预期不一致，达不到许诺的回报率，那么商业银行将面临出现很大损失的风险可能性。

对衍生品交易的市场风险的管理，是指对超过交易主体所能承受的风险总规模的市场风险部分，采取对冲措施或头寸重组的方法实行“自我保护”。通常风险厌恶者，会采取任何可能的措施将市场风险转移给市场上的风险偏好者。比如，某银行有一笔暂不用的日元存款，它可以将其兑换成美元投入货币市场以获取利息收益（美元的利息高于日元）。同时，为预防美元在一定的时期内汇率下跌，使银行蒙受损失，它可在外汇期货市场上以日元卖出美元期货（美元空头）。如果美元果真疲软，银行在现汇市场上用美元兑换日元必然遭受损失，但这可以通过在期货市场上做一笔相同金额和相同期限的美元多头，以获取盈余，抵补现汇交易上的损失。

总之，衍生品标的资产的价格波动会使衍生交易充满风险，所以存在对其市场风险进行管理的必要。但从另一方面讲，衍生品的使用又给风险管理提供了可能的某种手段，在市场主体的风险管理整体上可以扮演重要角色。一般而言，涉及衍生品交易的商业银行还应当设立一套有效的市场风险管理程序，包括市场风险的识别、规避方法，以及有效的控制、监督和报告体系等方面。

中航油新加坡公司第一任总经理是谁

中航油新加族租坡公司第一任总经理是陈久霖。根据查询相关资料信团猜息：陈久霖，湖北省黄冈市人，中学就读于黄州中学，为兆或兆人聪明、能干、好强。中学毕业后，进入村信用社工作。1981年10月，他辞去了工作准备高考，并于1982年考入北京大学。此后，又先后取得中国政法大学硕士学位、新加坡国立大学硕士学位和清华大学博士学位。2004年，中国航油因澳大利亚籍交易员纪瑞德和英国籍交易员卡尔玛从事油品期权交易导致巨额亏损。陈久霖本人因此被迫离职，并遭到新加坡警方拘捕。2006年3月，新加坡初等法院做出判决，判处陈久霖入狱服刑四年零三个月，其判刑原因是股东售股拯救公司和公司没有向交易所呈报亏损。陈久霖在新加坡服刑1035天后，于2009年1月20日刑满出狱。

期货开户官网首页：期货开户官网

期货开户官网客服：（微信：527 209 157）

本文链接：http://www.566606.com/post/55989.html